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根據(jù)國家統(tǒng)計局11月16日公布的數(shù)據(jù)，10月生產(chǎn)穩(wěn)中有升，需求企穩(wěn)回暖，進(jìn)出口好于全球貿(mào)易增長狀況，餐飲收入增速年內(nèi)首次轉(zhuǎn)正，10月份服務(wù)業(yè)增速今年首次超過工業(yè)增速，就業(yè)繼續(xù)改善，國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行延續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)態(tài)勢。

國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人付凌暉表示，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)定恢復(fù)的態(tài)勢在持續(xù)，從下階段來看，經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)的基礎(chǔ)和有利條件還是比較多的。初步判斷，四季度增長可能比二季度、三季度還會有進(jìn)一步加快。

需求回暖支撐工業(yè)生產(chǎn)高增長，進(jìn)出口好于全球

10月份，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.9%，增速與9月份持平;環(huán)比增長0.78%。1-10月份，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長1.8%，較1-9月份加快0.6個百分點(diǎn)。

分三大門類看，采礦業(yè)增加值同比增長3.5%，制造業(yè)增長7.5%，電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增長4.0%。10月份，裝備制造業(yè)增加值同比增長10.8%，快于規(guī)模以上工業(yè)3.9個百分點(diǎn)。從產(chǎn)品產(chǎn)量看，新能源汽車，工業(yè)機(jī)器人，挖掘、鏟土運(yùn)輸機(jī)械，微型計算機(jī)設(shè)備，集成電路產(chǎn)量同比分別增長94.1%、38.5%、30.2%、28.0%、20.4%。

工業(yè)增長高于預(yù)期，“主要原因在于需求持續(xù)回暖支撐?！闭闵套C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超認(rèn)為，海外供給恢復(fù)不足以及補(bǔ)庫需要漸強(qiáng)，使得海外需求仍然是我國生產(chǎn)供給的有力支撐。國內(nèi)需求表現(xiàn)強(qiáng)勁，國內(nèi)大循環(huán)推動需求回升，前期受疫情影響的相關(guān)消費(fèi)場景加快恢復(fù)。

今年在疫情沖擊下，全球貨物貿(mào)易出現(xiàn)了下降，但從中國的狀況來看，前10個月進(jìn)出口同比增長1.1%，好于全球貿(mào)易的增長狀況。付凌暉表示，疫情沖擊對全球需求造成不利影響，但同時也有一些需求，特別是防疫物資的需求在增加。

前10個月，包括口罩在內(nèi)的紡織品出口超9000億元，同比增長在30%以上，醫(yī)療器械的增長保持了高速發(fā)展。在“宅經(jīng)濟(jì)”的帶動下，相關(guān)家用電器、筆記本電腦、移動辦公的設(shè)備出口也明顯增加。

10月份，全國服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長7.4%，比9月份上升2.0個百分點(diǎn)。受疫情沖擊，今年以來服務(wù)業(yè)增速前期低于工業(yè)，10月份服務(wù)業(yè)增速今年首次超過工業(yè)增速。

不過，興業(yè)證券分析師王涵提到，10月工業(yè)增加值當(dāng)月同比雖與上月持平，但環(huán)比數(shù)據(jù)走弱，此外去年同期工業(yè)增加值同比僅4.7%，低基數(shù)效應(yīng)下的同比持平，或反映制造業(yè)沖高趨勢趨弱。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳認(rèn)為，從現(xiàn)階段的運(yùn)行狀況來看，工業(yè)增加值單月6.9%的增速已經(jīng)處于近年來的水平，“后續(xù)工業(yè)表現(xiàn)較難達(dá)7%以上水平，但伴隨國內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動的持續(xù)正常化，預(yù)計工業(yè)增加值增速在未來至少兩個季度有望持續(xù)保持相對景氣的態(tài)勢?！?/span>

對于下一階段工業(yè)生產(chǎn)的趨勢，李超表示，11月工業(yè)生產(chǎn)將繼續(xù)向好。疫苗廣泛見效仍需時日，兩個大循環(huán)的邏輯將繼續(xù)兌現(xiàn)，中美補(bǔ)庫有望共振。國內(nèi)疫情徹底受控，受社交距離影響的服務(wù)業(yè)有望加快修復(fù)，將帶動相關(guān)工業(yè)產(chǎn)品需求。

餐飲收入增速年內(nèi)首次轉(zhuǎn)正，就業(yè)改善促進(jìn)消費(fèi)增長

10月份，社會消費(fèi)品零售總額38576億元，同比增長4.3%，比9月份加快1.0個百分點(diǎn);環(huán)比增長0.68%。1-10月份，社會消費(fèi)品零售總額311901億元，同比下降5.9%，降幅比1-9月份收窄1.3個百分點(diǎn)。

10月消費(fèi)回升速率放緩，十一假期后的消費(fèi)增速回落較多，諸建芳認(rèn)為，主要原因可能是國慶后青島、喀什等地區(qū)疫情再次升級帶來的負(fù)面拖累，也可能受到今年“雙十一”購買活動提前帶來的延遲消費(fèi)。

10月份，按消費(fèi)類型分，餐飲收入4372億元，同比增長0.8%，增速年內(nèi)首次轉(zhuǎn)正;商品零售34204億元，增長4.8%，連續(xù)4個月正增長。消費(fèi)升級類商品銷售較快增長，10月份，化妝品類、金銀珠寶類、汽車類商品同比分別增長18.3%、16.7%、12.0%。

諸建芳認(rèn)為，餐飲消費(fèi)首次回到正增長，預(yù)示消費(fèi)場景逐步回歸，預(yù)計可選消費(fèi)中的餐飲、煙酒、服裝、金銀珠寶、汽車的修復(fù)仍然是后續(xù)的主要方向。此外，伴隨著地產(chǎn)竣工的回升，地產(chǎn)相關(guān)消費(fèi)也將持續(xù)修復(fù)。向后看，預(yù)計11月受到今年 “雙十一”長戰(zhàn)線的影響，可選消費(fèi)將有所提振。

通訊器材類零售增速從9月-4.6%大幅上升至10月8.1%，中金公司分析師劉鎏認(rèn)為，主要是因?yàn)槭懿糠制放菩滦吞柺謾C(jī)上市的帶動。

與此同時，10月份，全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.3%，比9月份下降0.1個百分點(diǎn);其中25-59歲人口調(diào)查失業(yè)率為4.8%，與9月份持平。31個大城市城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.3%，比9月份下降0.2個百分點(diǎn)。1-10月份，全國城鎮(zhèn)新增就業(yè)1009萬人，提前完成全年目標(biāo)任務(wù)。就業(yè)增加，居民收入在增長，居民就業(yè)的改善也將促進(jìn)消費(fèi)增長。

之所以消費(fèi)能夠恢復(fù)，付凌暉表示，消費(fèi)環(huán)境在改善，國內(nèi)疫情防控成果是明顯的，外出消費(fèi)的信心在增強(qiáng)，這為消費(fèi)的恢復(fù)創(chuàng)造了良好條件。此外，消費(fèi)能力在提升，消費(fèi)政策也在發(fā)力，例如在海南離島免稅政策作用下，10月海南免稅店零售額同比增長2倍以上，說明消費(fèi)政策對消費(fèi)的拉動作用在增強(qiáng)。

不過，梁中華提到，終端消費(fèi)、服務(wù)業(yè)仍然受到疫情的影響，要解決終端消費(fèi)偏弱的問題，還是要等待醫(yī)學(xué)上徹底戰(zhàn)勝病毒，而這一點(diǎn)還需要耐心等待。

地產(chǎn)投資仍是主要拉動項，制造業(yè)投資呈確定性修復(fù)態(tài)勢

1-10月份，全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)同比增長1.8%，比1-9月份加快1.0個百分點(diǎn);10月份環(huán)比增長3.22%。

從投資的先行指標(biāo)來看，“新開工項目計劃總投資同比增速仍然是繼續(xù)在加快，這個月同比增長14.9%。從資金保障情況來看，固定資產(chǎn)投資到位資金1-10月份同比增長6%，資金保障的狀況也是不錯的，預(yù)示著投資的回升態(tài)勢有望持續(xù)。”付凌暉表示，10月投資增長穩(wěn)定回升。

分領(lǐng)域看，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長0.7%，比1-9月份加快0.5個百分點(diǎn);制造業(yè)投資下降5.3%，降幅比1-9月份收窄1.2個百分點(diǎn);房地產(chǎn)開發(fā)投資增長6.3%，比1-9月份加快0.7個百分點(diǎn)。

高技術(shù)制造業(yè)投資同比增長10.0%，增速比前三季度加快0.7個百分點(diǎn)。其中，醫(yī)藥制造業(yè)投資增長22.8%，計算機(jī)及辦公設(shè)備制造業(yè)投資增長14.8%，電子及通信設(shè)備制造業(yè)投資增長7.5%，醫(yī)療儀器設(shè)備及儀器儀表制造業(yè)投資增長4.0%。

地產(chǎn)投資仍是固定資產(chǎn)投資的主要拉動項。從國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)看，地產(chǎn)投資仍然更具韌性，基建投資和制造業(yè)投資當(dāng)月增速相比上月有所反彈。

“臨近年末財政支出進(jìn)度有所加快，或帶動基建增速有一波小幅上沖。”但梁中華認(rèn)為，全年基建反彈力度仍較為有限，受到疫情影響，今年財政收入大幅下滑，仍是基建回升乏力的主要牽制。與此同時，短期生產(chǎn)、投資偏強(qiáng)，主要源于前期積壓的部分生產(chǎn)和投資需求，在二三季度集中釋放，導(dǎo)致同比數(shù)據(jù)偏高。待積壓生產(chǎn)和投資需求逐步釋放完畢，部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也會逐漸趨于回落。

李超表示，基建仍然偏弱主因是財政資金淤積及項目不足，制造業(yè)方面，高技術(shù)制造業(yè)支撐強(qiáng)勁。在基建地產(chǎn)投資帶動需求、信貸著重支持及企業(yè)盈利轉(zhuǎn)正的共同作用下，預(yù)計后續(xù)制造業(yè)投資增速可能迎來確定性上行。

“總體看，制造業(yè)投資增速在部分行業(yè)的引領(lǐng)下，呈現(xiàn)確定性修復(fù)態(tài)勢，但以當(dāng)前的增速向后推演，我們預(yù)計今年制造業(yè)投資轉(zhuǎn)正的概率仍然不大，預(yù)計年末回升至-1%或-2%左右的位置?！崩畛硎尽?/span>