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圖片來(lái)源@視覺(jué)中國(guó)

文 | 雷達(dá)財(cái)經(jīng)，作者 | 張凱旌，編輯 | 深海

4月13日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了賈躍亭等5人的市場(chǎng)禁入決定書(shū)，并對(duì)日前發(fā)布的樂(lè)視網(wǎng)五大違法事實(shí)做了詳盡披露。

4月12日晚，新三板“樂(lè)視網(wǎng)3”公告稱，因樂(lè)視網(wǎng)2007年至2016年連續(xù)十年財(cái)務(wù)造假以及樂(lè)視網(wǎng)2016年的非公開(kāi)發(fā)行欺詐發(fā)行行為，北京證監(jiān)局對(duì)樂(lè)視網(wǎng)合計(jì)罰款2.406億元，對(duì)賈躍亭合計(jì)罰款2.412億元。

連續(xù)十年的財(cái)務(wù)造假堪稱A股歷史獨(dú)一遭，事實(shí)上，早在樂(lè)視網(wǎng)上市之初，有關(guān)公司財(cái)務(wù)造假的傳聞就多有出現(xiàn)，并一直伴隨公司，直至賈躍亭出國(guó)未歸。如今，其財(cái)務(wù)造假的時(shí)間跨度終遭石錘。

被開(kāi)出巨額罰單的同時(shí)，樂(lè)視網(wǎng)3在新三板已經(jīng)連續(xù)拉出26個(gè)漲停，股價(jià)累計(jì)漲幅超180%。著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝認(rèn)為，樂(lè)視網(wǎng)股價(jià)和市值大漲的原因有很多，主要可能是游資在背后短線炒作所致。另有業(yè)內(nèi)人士分析稱，其根源在于市場(chǎng)對(duì)賈躍亭及FF（法拉第未來(lái)）的樂(lè)觀預(yù)期。

4月13日，F(xiàn)F的微信公眾號(hào)更新，宣布了FF 91即將搭載英偉達(dá)芯片的消息。此前，F(xiàn)F已通過(guò)SPAC借殼上市納斯達(dá)克，并稱FF 91將在2022年上半年上市。

賈躍亭能否靠FF翻身？汽車(chē)分析師張翔并不看好FF的未來(lái)，“就是一個(gè)炒作，為了能提升公司估值，賣(mài)個(gè)好價(jià)錢(qián)，風(fēng)險(xiǎn)非常大。”

賈躍亭遭終身證券市場(chǎng)禁入，造假細(xì)節(jié)披露

根據(jù)證監(jiān)會(huì)市場(chǎng)禁入決定書(shū)，此次與賈躍亭一同受罰的還有前樂(lè)視網(wǎng)財(cái)務(wù)總監(jiān)楊麗杰、前樂(lè)視網(wǎng)副董事長(zhǎng)劉弘、前樂(lè)視網(wǎng)監(jiān)事會(huì)主席吳孟、以及賈躍亭的弟弟賈躍民。

不同于2020年9月被罰終身禁入市場(chǎng)時(shí)的“強(qiáng)硬”表態(tài)，此次面對(duì)接連兩日的重磅處罰，賈躍亭一方到目前為止選擇了沉默。

2020年9月時(shí)，賈躍亭債務(wù)處理小組發(fā)布聲明稱，有關(guān)證監(jiān)會(huì)的處罰目前收到的只是預(yù)先告知書(shū)，還不是終的處罰結(jié)果。賈躍亭會(huì)積極行使自己的權(quán)利，申請(qǐng)陳述、申辯及聽(tīng)證。

2020年12月1日、2日，聽(tīng)證會(huì)如期舉行，但終的判罰結(jié)果并未發(fā)生改變。

據(jù)調(diào)查，樂(lè)視網(wǎng)在2007至2016十年間，每年均有虛增收入、虛增利潤(rùn)的情況出現(xiàn)，其中多次虛增的利潤(rùn)甚至大幅超過(guò)公司本身的凈利潤(rùn)，如2008、2009、2010、2014、2015、2016年，公司虛增的利潤(rùn)占當(dāng)年凈利的比例分別為136%、186.22%、470.11%、516.32%、-131.66%（當(dāng)年虧損2.2億，虛增4.3億）。事實(shí)上，如果扣除虛增利潤(rùn)，公司多個(gè)年度實(shí)際為虧損。

具體而言，樂(lè)視網(wǎng)造假的手段貫穿了從上市至暴雷的全部時(shí)間段。首次發(fā)行階段，樂(lè)視網(wǎng)通過(guò)虛構(gòu)業(yè)務(wù)及虛假回款等方式虛增業(yè)績(jī)以滿足上市發(fā)行條件，并持續(xù)到上市后。上市后，除利用自有資金循環(huán)和串通“走賬”虛構(gòu)業(yè)務(wù)收入外，樂(lè)視網(wǎng)還通過(guò)偽造合同、以未實(shí)際執(zhí)行框架合同或單邊確認(rèn)互換合同方式繼續(xù)虛增業(yè)績(jī)。

除此之外，樂(lè)視網(wǎng)、賈躍亭的違法事實(shí)還包括：未按規(guī)定披露關(guān)聯(lián)交易；樂(lè)視網(wǎng)未披露為樂(lè)視控股等公司提供擔(dān)保事項(xiàng)；未如實(shí)披露賈某芳、賈躍亭向上市公司履行借款承諾的情況；樂(lè)視網(wǎng)2016年非公開(kāi)發(fā)行股票行為構(gòu)成欺詐發(fā)行。

據(jù)此，證監(jiān)會(huì)決定對(duì)賈躍亭、楊麗杰采取終身證券市場(chǎng)禁入措施。

賈躍亭被罰2.41億創(chuàng)多項(xiàng)記錄

根據(jù)4月12日披露的處罰書(shū)，2019年4月30日，因樂(lè)視網(wǎng)及賈躍亭涉嫌信息披露違法違規(guī)等行為，證監(jiān)會(huì)決定對(duì)公司及賈躍亭立案調(diào)查；2020年9月7日，證監(jiān)會(huì)對(duì)樂(lè)視網(wǎng)處以募集資金5%——2.4億元外加60萬(wàn)元的罰款；2021年4月12日，樂(lè)視網(wǎng)和賈躍亭分別被罰2.406億元、2.412億元。

據(jù)悉，此次處罰創(chuàng)下了多項(xiàng)紀(jì)錄。連續(xù)十年的財(cái)務(wù)造假，其時(shí)間跨度之長(zhǎng)非常罕見(jiàn)，即使是近兩年陸續(xù)暴雷，造假金額數(shù)百億的康美藥業(yè)、康得新，造假時(shí)長(zhǎng)也“僅”為三、四年，均不及樂(lè)視網(wǎng)的一半。

處罰書(shū)還顯示，本次對(duì)樂(lè)視網(wǎng)、賈躍亭以及楊麗杰等13人共計(jì)罰款4.84億元，這一金額也是A股財(cái)務(wù)造假罰款的記錄。

樂(lè)視網(wǎng)造假涉及的范圍之廣也堪稱震撼。有業(yè)內(nèi)人士在接受媒體采訪時(shí)表示，“沒(méi)有這些高管和中介機(jī)構(gòu)的幫助，單單賈躍亭一個(gè)人是不可能完成這么大的造假行為的。”

公開(kāi)資料顯示，樂(lè)視網(wǎng)財(cái)務(wù)造假的十年間，歷聘三家會(huì)計(jì)師事務(wù)所，分別為利安達(dá)、華普天健和信永中和。然而，除2016年強(qiáng)調(diào)了特殊事項(xiàng)之外，上述三家機(jī)構(gòu)出具的所有財(cái)務(wù)報(bào)告均為無(wú)保留意見(jiàn)的標(biāo)準(zhǔn)報(bào)告。直至2017年，立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所才出具了“無(wú)法表示意見(jiàn)”的審計(jì)報(bào)告。

知名財(cái)稅審專家、資深注冊(cè)會(huì)計(jì)師劉志耕表示，“長(zhǎng)達(dá)十年時(shí)間、歷經(jīng)數(shù)家事務(wù)所對(duì)造假?zèng)]有任何特別關(guān)注，可能只能說(shuō)明兩個(gè)問(wèn)題，其一，樂(lè)視的造假手段特別高超隱蔽，審計(jì)方法、手段不足以觸及到；其二，審計(jì)機(jī)構(gòu)獨(dú)立性太弱，或許在賈躍亭的光環(huán)籠罩下，獨(dú)立性更差?！?/span>

另?yè)?jù)媒體報(bào)道，疑因樂(lè)視網(wǎng)IPO財(cái)務(wù)造假，發(fā)審委多人被抓，名單超過(guò)10人。被帶走的委員包括第一屆創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委委員、亞太集團(tuán)會(huì)計(jì)師事務(wù)所副主任會(huì)計(jì)謝忠平、北京天圓全會(huì)計(jì)師事務(wù)所副總經(jīng)理孫小波、大華會(huì)計(jì)師事務(wù)所董事兼執(zhí)行合伙人韓建旻等人。

其中，時(shí)任中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)行監(jiān)管部發(fā)行審核一處處長(zhǎng)、創(chuàng)業(yè)板發(fā)行監(jiān)管部副主任的李量曾因“在2000-2012年期間利用擔(dān)任證監(jiān)會(huì)相關(guān)職務(wù)上的便利，為康美藥業(yè)、樂(lè)視網(wǎng)等9家公司申請(qǐng)公開(kāi)發(fā)行股票或上市提供幫助，并于2000-2013年收受上述公司投資人所送財(cái)物共計(jì)約693.62萬(wàn)元”，被江蘇省揚(yáng)州市中級(jí)人民法院提請(qǐng)以受賄罪追究刑事責(zé)任。

對(duì)此，賈躍亭的回應(yīng)是：“當(dāng)時(shí)發(fā)審樂(lè)視網(wǎng)IPO的委員是7個(gè)人，這次抓了十幾個(gè)委員，怎么可能都和我們有關(guān)。”他認(rèn)為，發(fā)審委員不是因?yàn)闃?lè)視網(wǎng)被抓，而是抓的人當(dāng)中有審過(guò)樂(lè)視網(wǎng)的，“樂(lè)視網(wǎng)IPO，100%沒(méi)有造假?！?/span>

除了會(huì)計(jì)師事務(wù)所和監(jiān)管部門(mén)的人員，參與樂(lè)視網(wǎng)首發(fā)的中介機(jī)構(gòu)還包括保薦機(jī)構(gòu)平安證券和北京市信利律師事務(wù)所。有律師指出，“如果能夠把有責(zé)的中介機(jī)構(gòu)作為共同被告并要求他們與樂(lè)視網(wǎng)承擔(dān)連帶賠償責(zé)任，股民索賠可能會(huì)有更多保障?！?/span>

十年造假，多次現(xiàn)紕漏

資料顯示，樂(lè)視網(wǎng)成立于2004年11月，于2010年8月在創(chuàng)業(yè)板上市，2020年7月，深陷財(cái)務(wù)造假漩渦的樂(lè)視網(wǎng)退市，股價(jià)收于0.18元，總市值也僅剩7.18億元，與巔峰時(shí)期超1700億元的市值相去甚遠(yuǎn)。

處罰書(shū)披露，樂(lè)視網(wǎng)財(cái)務(wù)造假始于2007年，從時(shí)間線上來(lái)看，2007年對(duì)于賈躍亭來(lái)說(shuō)是非常特殊的一年。

這一年，賈躍亭的第一家上市公司——西伯爾科技有限公司在新加坡主板掛牌上市；與此同時(shí)，據(jù)多家媒體報(bào)道，樂(lè)視網(wǎng)開(kāi)始扭虧為盈，全年實(shí)現(xiàn)3691.63萬(wàn)元的營(yíng)收、1468.35萬(wàn)元的凈利潤(rùn)，凈利潤(rùn)率達(dá)39.8%。而至2009年時(shí)，樂(lè)視網(wǎng)的營(yíng)收已達(dá)1.34億元，凈利潤(rùn)超4400萬(wàn)。

2010年公司上市時(shí)遭到了潮水般的質(zhì)疑。視頻行業(yè)PPS總裁徐偉峰表示對(duì)此“不知說(shuō)什么好”，還有網(wǎng)友稱，“土豆、優(yōu)酷等還在燒錢(qián)拼命，一個(gè)藉藉無(wú)名的網(wǎng)站居然上市了?！?/span>

網(wǎng)友的質(zhì)疑并非空穴來(lái)風(fēng)。權(quán)威流量監(jiān)測(cè)機(jī)構(gòu)Alexa的數(shù)據(jù)顯示，截至2010年8月12日,樂(lè)視網(wǎng)在全球和中國(guó)的排名分別為1132名、125名；相較而言，優(yōu)酷的全球和中國(guó)排名為51、10，土豆則為70、12。

彼時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)資深專家劉興亮曾指出，按照互聯(lián)網(wǎng)和視頻網(wǎng)站行業(yè)的常規(guī)，沒(méi)有流量是不會(huì)有廣告主愿意投放廣告的。排名靠前的優(yōu)酷、土豆等視頻網(wǎng)站全年?duì)I收剛過(guò)億，但公司整體依舊處于虧損狀態(tài)，樂(lè)視這樣一個(gè)排名靠后也不為用戶所知的視頻網(wǎng)站卻能率先盈利，取得過(guò)億的收入，很難理解。

上市后，樂(lè)視網(wǎng)的營(yíng)收增長(zhǎng)速度堪稱坐上了火箭。同花順iFind數(shù)據(jù)顯示，2011-2015年，樂(lè)視網(wǎng)的營(yíng)收同比增長(zhǎng)率分別為151.22%、95.02%、102.28%、188.79%、90.89%，也取得了超過(guò)90%的成績(jī)。

一同在火箭上的還有其股價(jià)，2015年5月29日，樂(lè)視網(wǎng)盤(pán)中曾漲至44.70元/股，終以33.87元收盤(pán)，相較上市之初的0.83元翻了23倍不止。而就在公司創(chuàng)下歷史股價(jià)的當(dāng)月，雪球網(wǎng)上一篇質(zhì)疑樂(lè)視網(wǎng)2014年年報(bào)注水嚴(yán)重的文章廣為流傳。

該文章作者稱，報(bào)表凈利潤(rùn)為3.6億元，但根據(jù)自己的測(cè)算卻是虧損10億，凈資產(chǎn)為負(fù)。一個(gè)月后，多位專家也為類似說(shuō)法站臺(tái)。華安基金分析師楊曉磊認(rèn)為，樂(lè)視的超級(jí)電視、手機(jī)訂單量與第三方數(shù)據(jù)難以契合；中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授劉姝威則質(zhì)疑，樂(lè)視涉嫌違規(guī)隱瞞公司盈虧信息，在年報(bào)中沒(méi)有按規(guī)定披露主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)的構(gòu)成情況，沒(méi)有說(shuō)明營(yíng)業(yè)利潤(rùn)來(lái)源。

2016年，樂(lè)視系資金危機(jī)爆發(fā)，次年7月，賈躍亭前往美國(guó)，理由是為FF拉融資，兩周后回國(guó)，自此一去，就再也沒(méi)回來(lái)。

2017-2019年，樂(lè)視網(wǎng)連續(xù)三年虧損，歸母凈利潤(rùn)累計(jì)虧損近300億元。不久前，樂(lè)視的App還因在logo上標(biāo)注“欠122億”引發(fā)廣泛關(guān)注，而公司方面的回應(yīng)則是，截至2020年三季度末，公司凈資產(chǎn)為-153億。

而賈躍亭在美國(guó)推動(dòng)的FF項(xiàng)目，截至2020年末總支出已達(dá)23.9億美元，賬面現(xiàn)金卻僅剩112.4萬(wàn)美元。

因此，不少網(wǎng)友質(zhì)疑，賈躍亭還還得起錢(qián)嗎？

北京市中聞律師事務(wù)所律師李亞向雷達(dá)財(cái)經(jīng)表示，2.41億元的罰款屬于一種行政處罰，如逾期不履行行政處罰決定的，可以加處罰款、劃撥抵繳罰款或申請(qǐng)人民法院強(qiáng)制執(zhí)行。但是如被處罰對(duì)象不在中國(guó)境內(nèi)處罰決定將會(huì)很難落實(shí)。

賈躍亭能靠FF翻身嗎？

早在小鵬、蔚來(lái)、理想成立之前，賈躍亭就已經(jīng)先行創(chuàng)辦了FF。但如今，“造車(chē)新勢(shì)力”們的銷量正在不斷創(chuàng)下新高，而FF還在生死的邊緣線上掙扎。

從賈躍亭多次在公開(kāi)場(chǎng)合的表述來(lái)看，F(xiàn)F或是其后一塊遮羞布，也是延續(xù)其夢(mèng)想和股民、債權(quán)人們回款的希望。

賈躍亭曾稱，“有朋友勸過(guò)我放棄FF，把股權(quán)賣(mài)掉然后用破產(chǎn)清算的方式‘躲’在美國(guó)一了百了，但他還是不夠了解我，放棄和逃避從來(lái)也永遠(yuǎn)不會(huì)是我人生的選項(xiàng)?！?/span>

進(jìn)入2021年后，F(xiàn)F造車(chē)進(jìn)程不斷加速。1月底，F(xiàn)F宣布通過(guò)SPAC借殼上市納斯達(dá)克，交易完成后，新公司估值約34億美元（約合219.88億人民幣）；3月，F(xiàn)F宣布已完成FF 91預(yù)量產(chǎn)車(chē)的第二季冬季測(cè)試和驗(yàn)證，官方確認(rèn)2022上半年上市。據(jù)媒體報(bào)道，F(xiàn)F 91在國(guó)內(nèi)售價(jià)預(yù)計(jì)在200萬(wàn)元以上。

隨后，F(xiàn)F還宣布了與“PSAC”的合并交易計(jì)劃，該交易預(yù)計(jì)將于2021年第二季度完成，交易完成后，F(xiàn)F的股票將開(kāi)始在納斯達(dá)克交易，股票代碼為 “FFIE”。

目前，F(xiàn)F中國(guó)區(qū)的CEO是原奇瑞捷豹路虎高管陳雪峰，全球CEO則是曾擔(dān)任寶馬集團(tuán)副總裁、被稱作“寶馬i8之父”的畢福康博士。

賈躍亭預(yù)測(cè)，2024年FF的銷售額將達(dá)到105億美元（約686億元人民幣），預(yù)計(jì)到2025年FF91的交貨量將達(dá)到45萬(wàn)臺(tái)，屆時(shí)FF市值過(guò)萬(wàn)億人民幣將不再是夢(mèng)。

“我覺(jué)得目標(biāo)銷量45萬(wàn)有點(diǎn)不切實(shí)際”，張翔坦言，“賈躍亭在美國(guó)造車(chē)純粹是炒作，造車(chē)資源早就國(guó)際化了，在中國(guó)造和在美國(guó)造區(qū)別不大。FF更多是為提升它的品牌形象，因?yàn)檫@個(gè)價(jià)位的車(chē)，基本上快跟法拉利處在同一區(qū)間了，但這類超級(jí)跑車(chē)現(xiàn)在的銷量都是在逐年下滑。”

數(shù)據(jù)顯示，2020年法拉利在中國(guó)市場(chǎng)僅售出171輛新車(chē)，同比下降70.7%。而作為“親民的豪華品牌”，保時(shí)捷2020年在全球市場(chǎng)的銷量也僅為27.21萬(wàn)輛，其中中國(guó)市場(chǎng)8.89萬(wàn)輛。

張翔表示，“這種炒作是為了能提升它的估值，從而賣(mài)個(gè)好價(jià)錢(qián)。國(guó)內(nèi)之前有一個(gè)前途汽車(chē)，也是造車(chē)新勢(shì)力，他們?cè)炝艘豢?0萬(wàn)到70萬(wàn)的這個(gè)電動(dòng)跑車(chē)，還建了很多體驗(yàn)店，但后來(lái)還是沒(méi)賣(mài)出去，公司也關(guān)門(mén)了。FF91現(xiàn)在非常燒錢(qián)，如果短時(shí)間內(nèi)無(wú)法達(dá)到目標(biāo)銷量的話，融資一旦燒完，公司又將再次面臨極大的風(fēng)險(xiǎn)。我是不看好FF 91的?！?/span>