殼牌艱難完成對(duì)BG并購(gòu) 豪賭油價(jià)回升
2016年3月4日 來(lái)源：防爆云平臺(tái)--防爆產(chǎn)業(yè)鏈一站式O2O服務(wù)平臺(tái) 防爆電氣、防爆電機(jī)、防爆通訊、防爆空調(diào) 瀏覽 1864 次 評(píng)論 0 次
世界經(jīng)濟(jì)和油價(jià)依然在低谷徘徊，石油巨頭們紛紛大幅削減開(kāi)支、裁員出售資產(chǎn)。在行業(yè)一片哀嚎的大背景下，殼牌卻豪擲530億美元并購(gòu)英國(guó)天然氣公司（BG），業(yè)界嘩然。
在經(jīng)過(guò)了巴西、美國(guó)、歐盟、澳大利亞、中國(guó)等多國(guó)政府監(jiān)管審查，并獲得殼牌、BG股東等各方的投票通過(guò)，歷時(shí)11個(gè)月，突破層層關(guān)卡后，殼牌2月15日正式宣布，終完成對(duì)BG的收購(gòu)。
在行業(yè)形式低迷的背景下逆勢(shì)重金布局，殼牌意欲何為？完成這個(gè)豪舉后，又會(huì)給殼牌和油氣行業(yè)帶來(lái)哪些變化？殼牌方面在回復(fù)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，BG的深水和一體化天然氣業(yè)務(wù)將為殼牌的上游業(yè)務(wù)增添活力，該業(yè)務(wù)能夠帶來(lái)有吸引力的回報(bào)和現(xiàn)金流，并具有增長(zhǎng)潛力。不過(guò)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這一切都還只是殼牌的美好期待。
突破重重關(guān)卡 終于完成并購(gòu)
2月15日，殼牌正式對(duì)外宣布完成對(duì)BG的并購(gòu)，距其早公布這一消息已經(jīng)過(guò)去近一年。
事實(shí)上，殼牌和BG為推動(dòng)收購(gòu)煞費(fèi)苦心，尤其正值國(guó)際油價(jià)大幅下挫，一方面要安撫憂慮重重的投資者和股東，另一方面還要馬不停蹄地奔赴各個(gè)BG業(yè)務(wù)所在國(guó)游說(shuō)，通過(guò)各地反壟斷機(jī)構(gòu)的審查和批準(zhǔn)。
雖然中間過(guò)程頗多周折，但好在終順利通過(guò)了各方的審查。殼牌首席執(zhí)行官范伯登在巴西發(fā)表講話稱：“對(duì)殼牌來(lái)說(shuō)這是一個(gè)值得紀(jì)念的時(shí)刻，完成收購(gòu)后，新公司在油價(jià)波動(dòng)時(shí)將具備更強(qiáng)的抗壓力，對(duì)股東和投資者來(lái)說(shuō)，公司的可預(yù)測(cè)性和吸引力也會(huì)更高。此外，我們的儲(chǔ)量、產(chǎn)量，甚至現(xiàn)金流都將顯著提高。
公開(kāi)資料顯示，殼牌將以現(xiàn)金加股票的支付方式收購(gòu)。每股BG股票收購(gòu)價(jià)為1350便士，殼牌還計(jì)劃2017~2020年期間至少回購(gòu)250億美元的股票。
記者發(fā)現(xiàn)，2015年4月殼牌披露對(duì)BG的收購(gòu)交易時(shí)，該公司為油價(jià)制定的長(zhǎng)期規(guī)劃區(qū)間為每桶70美元到110美元之間。3個(gè)月之后，殼牌曾表示該交易在每桶70美元的油價(jià)水平上是劃算的。而近期的國(guó)際油價(jià)已跌至35美元下方，創(chuàng)近七年來(lái)新低，早已跌出劃算的范圍。
在2015年年底宣布收購(gòu)批準(zhǔn)獲中國(guó)商務(wù)部通過(guò)當(dāng)天，BG的股價(jià)下跌0.7%，收于每股9.2英鎊，比殼牌以現(xiàn)金和換股方式開(kāi)出的價(jià)碼低了大約10%，這在一定程度上反映出市場(chǎng)對(duì)此次并購(gòu)的擔(dān)憂。
記者查閱相關(guān)資料發(fā)現(xiàn)，如果加上BG，新殼牌液化天然氣（LNG）權(quán)益產(chǎn)能達(dá)到3300萬(wàn)噸/年，持續(xù)穩(wěn)居全球LNG第一位，估計(jì)到2017年，殼牌對(duì)華天然氣供應(yīng)將占據(jù)中國(guó)天然氣進(jìn)口總量的30%左右。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，資源命脈過(guò)多掌握在一家公司手里對(duì)天然氣需求還在快速增長(zhǎng)的中國(guó)來(lái)說(shuō)，并不算一個(gè)好消息。隆眾石化網(wǎng)分析師趙桂珍認(rèn)為，在未來(lái)一段時(shí)間，某種情況下或?qū)⒂兄谥袊?guó)天然氣進(jìn)口方面的利益，如惠國(guó)待遇。這也成為該并購(gòu)獲得中國(guó)商務(wù)部批準(zhǔn)的原因。
殼牌意欲何為？
BG是英國(guó)的能源公司之一，資本總額超過(guò)480億美元，在全球天然氣行業(yè)處于領(lǐng)軍地位，尤其在LNG和巴西海上油田市場(chǎng)地位突出。殼牌公司收購(gòu)BG，是過(guò)去十年能源并購(gòu)市場(chǎng)上罕見(jiàn)的大宗并購(gòu)案，也是荷蘭皇家石油和英國(guó)殼牌2005年合并以來(lái)規(guī)模的并購(gòu)。
在位于12年來(lái)低點(diǎn)的油價(jià)低迷期，同行們紛紛裁員和出售資產(chǎn)，殼牌此時(shí)巨資并購(gòu)有何意圖？
“當(dāng)收購(gòu)某家石油天然氣儲(chǔ)備公司的股票比自行鉆探的價(jià)格更便宜時(shí)，能源行業(yè)就會(huì)發(fā)生大型并購(gòu)。自去年1月以來(lái)，BG的股價(jià)下跌超過(guò)50%，從這個(gè)角度說(shuō)殼牌現(xiàn)在收購(gòu)BG是合算的?！必?cái)富中文網(wǎng)分析認(rèn)為，與15年前相比，目前能源業(yè)有能力進(jìn)行收購(gòu)及適合被收購(gòu)的公司越來(lái)越少，但行業(yè)收購(gòu)的邏輯現(xiàn)今同樣適用。
盡管當(dāng)前處境艱難，但對(duì)于未來(lái)，殼牌仍堅(jiān)持在油價(jià)低迷時(shí)候進(jìn)行抄底收購(gòu)。
對(duì)殼牌而言，BG的加盟可能會(huì)如虎添翼，后者的天然氣業(yè)務(wù)規(guī)模不僅增強(qiáng)了殼牌的市場(chǎng)地位，同時(shí)還將其推上了巴西國(guó)內(nèi)外資石油公司的寶座。
不過(guò)以前的合并收購(gòu)浪潮，多是為了成立規(guī)模更大、資金實(shí)力更強(qiáng)的公司，并不斷尋找新的油田儲(chǔ)備；相比之下，這次合并的目的是壓縮供應(yīng)鏈成本。殼牌方面表示，并購(gòu)BG能為公司創(chuàng)造35億美元的稅前協(xié)同效應(yīng)。
記者注意到，在澳大利亞?wèn)|北部的昆士蘭，兩家公司的大型液化天然氣項(xiàng)目位置比較接近，共享基礎(chǔ)設(shè)施有利于提高雙方效益。兩家公司期望2016年能將資本支出壓縮到400億美元以下，去年同期支出為450億美元。
殼牌方面告訴記者，公司將采取運(yùn)營(yíng)管理方面的重組措施，包括業(yè)務(wù)整合和辦公場(chǎng)所合并。前提是并購(gòu)?fù)瓿梢约芭c受影響的員工的協(xié)商等。
在行業(yè)人士看來(lái)，上游資產(chǎn)和遍布全球的LNG供應(yīng)鏈，是BG為誘人的籌碼。“整合兩家企業(yè)優(yōu)質(zhì)資源，能擴(kuò)大規(guī)模經(jīng)營(yíng)效益。直接表現(xiàn)在并購(gòu)后殼牌天然氣供給能力大幅提高，同時(shí)殼牌在天然氣國(guó)際貿(mào)易中的地位顯著提高?！苯疸y島分析師梁津告訴記者。
對(duì)于殼牌來(lái)說(shuō)，收購(gòu)BG后，其在巴西的油氣產(chǎn)量將增至每日約24萬(wàn)桶油當(dāng)量，占?xì)づ泼咳湛傆?jì)180萬(wàn)桶油當(dāng)量的13%。這正是殼牌迫切需要的業(yè)務(wù)補(bǔ)充，去年該公司儲(chǔ)量下滑20%。BG將幫助抵消這些影響，使殼牌的產(chǎn)量提升約20%，儲(chǔ)量增加25%。
押寶油價(jià)回升
不過(guò)，相比香餑餑，BG或許更像一個(gè)“燙手山芋”。
2014年財(cái)報(bào)顯示，BG的業(yè)績(jī)并不理想，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下滑14%，油氣產(chǎn)量下滑4%，股價(jià)也出現(xiàn)了大幅下跌。2014年第四季度，BG的虧損額達(dá)到了50億美元。而過(guò)去一年，該公司股價(jià)累計(jì)跌去20%。
事實(shí)上，從2012年起，有關(guān)BG的壞消息就屢屢傳出，特別是產(chǎn)量的停滯不前，一度讓國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪將對(duì)BG的評(píng)級(jí)展望從“穩(wěn)定”下調(diào)至“負(fù)面”。
此外，BG巴西業(yè)務(wù)不佳也是該交易中的一大隱患。
據(jù)悉，BG是巴西國(guó)家石油公司（下稱“巴油”）的合作伙伴。今年兩家公司共同發(fā)現(xiàn)了史上的超深潛水油田。殼牌和BG曾發(fā)表聯(lián)合聲明，十年后，海上石油產(chǎn)量將上升到近60萬(wàn)桶/天，遠(yuǎn)高于目前的15萬(wàn)桶/天?！耙龅竭@一點(diǎn)，他們要好好開(kāi)發(fā)在巴西的資產(chǎn)。”財(cái)富中文網(wǎng)稱，因其合作伙伴巴油腐敗蔓延且成本膨脹，許多新發(fā)現(xiàn)大型油田的開(kāi)采一直停滯不前。
實(shí)際上，在油價(jià)低迷形勢(shì)下，殼牌自己也是深陷業(yè)績(jī)泥潭。資料顯示，殼牌2015年全年利潤(rùn)暴跌80%至38億美元，去年同期利潤(rùn)額為190億美元。殼牌2015年宣布在合并后將裁減2800個(gè)職位，而此前該公司已經(jīng)計(jì)劃在全球范圍內(nèi)削減7500個(gè)職位。
為順利完成并購(gòu)，殼牌近日還將從合并后的公司中裁員數(shù)千名員工，并將在未來(lái)三年內(nèi)出售300億美元的資產(chǎn)。殼牌正在全球范圍內(nèi)進(jìn)行油氣業(yè)務(wù)的重大重組，這項(xiàng)合并對(duì)一個(gè)即使擁有126年歷史的公司來(lái)說(shuō)，仍是一個(gè)巨大挑戰(zhàn)。
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這項(xiàng)合并猶如“一場(chǎng)豪賭”。一方面，賭中國(guó)、印度等發(fā)展中國(guó)家為了應(yīng)對(duì)限排，將用天然氣等更清潔的燃料取代煤炭，天然氣需求保持快速增長(zhǎng)；另一方面，賭亞洲市場(chǎng)將依賴天然氣特別是液化天然氣（LNG）進(jìn)口。
完成并購(gòu)后的殼牌會(huì)成為全球液化天然氣的供應(yīng)商，而中國(guó)是液化天然氣的主要進(jìn)口國(guó)。不過(guò)，因國(guó)內(nèi)需求放緩和價(jià)改的不到位，國(guó)內(nèi)天然氣行業(yè)正面臨巨大的供應(yīng)過(guò)剩。
數(shù)據(jù)顯示，從2000年到2013年，中國(guó)天然氣消費(fèi)年均增速曾高達(dá)16.1%。2015年，我國(guó)天然氣需求增速明顯放緩，全年表觀消費(fèi)量為1910億立方米，同比增長(zhǎng)僅3.7%，創(chuàng)近10年新低。而由于歐洲需求下降、美國(guó)開(kāi)始出口，日本、韓國(guó)LNG需求也將隨著核電的發(fā)展而下降，可以預(yù)見(jiàn)未來(lái)五年全球LNG市場(chǎng)都將處于過(guò)剩狀態(tài)?！疤烊粴夤┐笥谇蟮娘L(fēng)險(xiǎn)逐步凸顯，市場(chǎng)行情陷入低迷狀態(tài)?！敝杏钯Y訊分析師孫陽(yáng)告訴記者。
盡管處境艱難，未來(lái)形勢(shì)并不明朗。殼牌方面表示，當(dāng)前必須適應(yīng)市場(chǎng)環(huán)境，并相信油價(jià)在中長(zhǎng)期內(nèi)有望回升到每桶70美元至90美元區(qū)間，2018年將達(dá)到每桶90美元。
而現(xiàn)實(shí)是油價(jià)已迫近12年來(lái)點(diǎn)，并在35美元下方徘徊，未來(lái)油價(jià)增長(zhǎng)仍未可期。已經(jīng)有公司大股東表示擔(dān)憂，緩慢復(fù)蘇的低油價(jià)可能導(dǎo)致殼牌資金緊張，并且給其增長(zhǎng)計(jì)劃帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。
擺在殼牌面前的是一個(gè)困難的轉(zhuǎn)變和不確定的未來(lái)。在全球石油產(chǎn)量嚴(yán)重過(guò)剩的大背景下，殼牌拿下了巴西巨大的石油儲(chǔ)量，并專注于探索深海領(lǐng)域資源和液化天然氣業(yè)務(wù)，但油價(jià)持續(xù)低迷和天然氣消費(fèi)增速持續(xù)放緩將給殼牌未來(lái)數(shù)年的發(fā)展帶來(lái)很大的不確定性。
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