EIA調(diào)低全球原油需求增長預(yù)測 預(yù)計(jì)油價(jià)維持現(xiàn)狀
2016年3月10日 來源：防爆云平臺(tái)--防爆產(chǎn)業(yè)鏈一站式O2O服務(wù)平臺(tái) 防爆電氣、防爆電機(jī)、防爆通訊、防爆空調(diào) 瀏覽 2303 次 評(píng)論 0 次
龐大的庫存仍將不斷累積， 油價(jià)預(yù)計(jì)將維持在現(xiàn)有水平附近
A 美國消費(fèi)量將上升
EIA估計(jì)，2015年全球原油及其他液體燃料日均消費(fèi)量增加了130萬桶，至9370萬桶。報(bào)告預(yù)計(jì)，2016年和2017年全球原油及其他液體燃料日均消費(fèi)量將分別增加110萬桶和120萬桶。由于將全球原油消費(fèi)占實(shí)際GDP比重的增速向下調(diào)整，與上個(gè)月的報(bào)告相比，EIA將今明兩年的消費(fèi)增幅分別下調(diào)10萬桶和20萬桶。2015年全球原油消費(fèi)占實(shí)際GDP比重的增速為2.4%，預(yù)計(jì)今明兩年增速將分別為2.3%和3%。
2015年，非經(jīng)合組織國家的原油及其他液體燃料的日均消費(fèi)量增幅為70萬桶。預(yù)計(jì)今明兩年的日均消費(fèi)量增幅將分別為100萬桶和110萬桶，這主要得益于中東及歐亞地區(qū)較強(qiáng)的消費(fèi)能力。中國經(jīng)濟(jì)增速的放緩將使得全球液體燃料的消費(fèi)量面臨下降的風(fēng)險(xiǎn)。
2015年，經(jīng)合組織國家的原油及其他液體燃料日均消費(fèi)量增加了60萬桶，EIA預(yù)計(jì)，2016年及2017年該組織的日均消費(fèi)量均將增加10萬桶，這主要是受到美國消費(fèi)量上升的拉動(dòng)。報(bào)告預(yù)計(jì)，今明兩年美國的日均消費(fèi)量將分別增加10萬桶和20萬桶，而歐洲國家的消費(fèi)量將小幅下降，同時(shí)，今明兩年日本的日均消費(fèi)量均將減少10萬桶。
B 非歐佩克成員國產(chǎn)量將減少
根據(jù)EIA的估算，2015年，非歐佩克國家的原油及液體燃料日均產(chǎn)量增幅為150萬桶，其中，絕大部分的產(chǎn)量增幅來自于北美。報(bào)告預(yù)計(jì)，今年非歐佩克國家的液體燃料日均產(chǎn)量將下降40萬桶，這將是自2008年以來首次年度產(chǎn)量出現(xiàn)下降的局面，其中大部分的削減產(chǎn)量來自于美國。2017年，非歐佩克國家的日均產(chǎn)量預(yù)計(jì)將減少50萬桶。
非歐佩克國家產(chǎn)量的變化緊跟美國致密層原油產(chǎn)量的變動(dòng)，致密層原油的特點(diǎn)就是高衰減率及相對(duì)較短的投資周期，這也直接導(dǎo)致其對(duì)全球范圍內(nèi)原油價(jià)格的變動(dòng)為敏感。然而，天然氣田中的烴類氣化液體及墨西哥灣原油產(chǎn)量的增加部分抵消了致密層原油產(chǎn)量的下滑。報(bào)告預(yù)計(jì)，今明兩年美國國內(nèi)的所有液體燃料的日均產(chǎn)量下降幅度分別為50萬桶和20萬桶，兩者均小于單純的原油產(chǎn)量下降的幅度。
除了美國之外，其他非歐佩克國家的日均產(chǎn)量將于今年增加20萬桶，明年則減少30萬桶。此前，EIA預(yù)計(jì)美國之外的非歐佩克國家將于今年出現(xiàn)產(chǎn)量減少的苗頭。然而，近期的數(shù)據(jù)顯示這些國家在低油價(jià)的環(huán)境下產(chǎn)量比預(yù)期具有更大的彈性，這也促使EIA將美國之外的非歐佩克國家產(chǎn)量下降的預(yù)期推遲至2017年。
由于在高油價(jià)時(shí)投資的一些項(xiàng)目陸續(xù)達(dá)產(chǎn)，在整個(gè)預(yù)測期內(nèi)，原油的產(chǎn)量將相對(duì)富有彈性。盡管石油公司已經(jīng)削減了投資，但其中絕大部分來自于資本預(yù)算的削減，而這對(duì)產(chǎn)量的影響將是2017年之后的事情。并且，近期美元的強(qiáng)勢以及開支的減少已經(jīng)緩解了部分國家由于石油收入下降所帶來的負(fù)面影響。
俄羅斯的原油產(chǎn)量超出了EIA的預(yù)期。與上個(gè)月的報(bào)告相比，EIA將去年四季度俄羅斯的原油日均產(chǎn)量上調(diào)20萬桶，初步的數(shù)據(jù)顯示，在今年早些時(shí)候，俄羅斯的原油日均產(chǎn)量仍維持在高位。EIA對(duì)俄羅斯的歷史產(chǎn)量數(shù)據(jù)進(jìn)行了向上修正，進(jìn)而提高了其產(chǎn)量基數(shù)并將其應(yīng)用到未來的預(yù)測當(dāng)中。EIA預(yù)計(jì)，今年俄羅斯的原油日均產(chǎn)量將增加20萬桶，明年則小幅減少10萬桶。俄羅斯在低油價(jià)下暴露的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)得到了一定程度的緩解，主要是由于盧布相對(duì)于美元的大幅貶值促使以盧布計(jì)價(jià)的生產(chǎn)成本的降低以及俄羅斯石油部分稅收制度的改變。
在美國之外的非歐佩克組織當(dāng)中，預(yù)期產(chǎn)量下降幅度的是北海地區(qū)。經(jīng)歷2015年的上升之后，北海地區(qū)的原油產(chǎn)量將重新步入長期的衰減趨勢當(dāng)中并貫穿于今明兩年。計(jì)劃啟動(dòng)的幾個(gè)油田項(xiàng)目并不足以抵消該地區(qū)快速的產(chǎn)量衰減。
以加拿大為首的其他非歐佩克國家預(yù)計(jì)在今明兩年中繼續(xù)增加原油的產(chǎn)量。EIA預(yù)計(jì)，今明兩年加拿大國內(nèi)的原油日均產(chǎn)量均將增加20萬桶，這主要是由于幾個(gè)油砂項(xiàng)目開始投入生產(chǎn)，包括阿聯(lián)酋皇家石油控股集團(tuán)及Cenovus能源公司的油砂項(xiàng)目，它們都預(yù)計(jì)將在2016年年底投產(chǎn)，這些項(xiàng)目都是在原油價(jià)格大幅下跌之前生產(chǎn)商就開始運(yùn)營的。
2月，由于非計(jì)劃性檢修導(dǎo)致的非歐佩克國家日均供應(yīng)損失量大致為50萬桶。阿塞拜疆的古奈什利油田的7.5萬桶日均產(chǎn)量依舊未能恢復(fù)，這主要是去年12月該油田的鉆井平臺(tái)發(fā)生了火宅所致。
C 歐佩克成員國或維持產(chǎn)量捍衛(wèi)市場份額
2015年，歐佩克成員國的原油日均產(chǎn)量為3160萬桶，較2014年增加80萬桶，增量主要來自于伊拉克及沙特。EIA預(yù)計(jì)，今明兩年歐佩克成員國的原油日均產(chǎn)量將分別增加70萬桶和40萬桶，伊朗將占據(jù)其中絕大部分的增量。
去年12月4日的會(huì)議之后，歐佩克成員國發(fā)表聲明稱將繼續(xù)密切關(guān)注未來幾個(gè)月市場的發(fā)展態(tài)勢，這表明以沙特為主導(dǎo)的歐佩克成員國將延續(xù)在低油價(jià)環(huán)境下捍衛(wèi)市場份額的政策。
根據(jù)EIA的估算，2015年歐佩克成員國的非原油液體燃料的日均產(chǎn)量為660萬桶。預(yù)計(jì)今明兩年非原油液體燃料的日均產(chǎn)量增幅均為30萬桶，這部分增量主要來自于伊朗及卡塔爾。
今年2月，歐佩克國家由于非計(jì)劃性檢修導(dǎo)致的原油日均損失量約為220萬桶，較1月的損失量增加了40萬桶，這主要是由于伊拉克及尼日利亞部分輸油管道受損導(dǎo)致供應(yīng)量中斷。
EIA預(yù)計(jì)，2016年及2017年，歐佩克的原油日均剩余產(chǎn)能將分別為180萬桶和160萬桶，2015年的日均剩余產(chǎn)能為160萬桶。通常情況下，剩余產(chǎn)能是一個(gè)衡量原油市場現(xiàn)狀的典型指標(biāo)，當(dāng)日均剩余產(chǎn)能低于250萬桶的時(shí)候，原油市場將處于相對(duì)偏緊的局面。然而，持續(xù)的庫存累積及現(xiàn)在和未來全球原油高庫存都將會(huì)導(dǎo)致2016年較低的剩余產(chǎn)能對(duì)油價(jià)的影響力減弱。
根據(jù)EIA的估算，2015年年底，經(jīng)合組織國家的原油及其他液體燃料的商業(yè)總庫存為30.4億桶，這大致相當(dāng)于當(dāng)期66天的消費(fèi)量。報(bào)告預(yù)計(jì)，到2016年年底，經(jīng)合組織國家的原油庫存將上升至32.4億桶，到明年年底的時(shí)候上升至33億桶。
D 未來油價(jià)存在不確定性
2月，布倫特的原油現(xiàn)貨均價(jià)較1月上漲1美元/桶至32美元/桶。美國鉆井平臺(tái)數(shù)量的持續(xù)下降以及有關(guān)歐佩克與非歐佩克國家產(chǎn)量凍結(jié)計(jì)劃預(yù)期的出現(xiàn)都給2月的原油價(jià)格提供了較大支撐，這也在很大程度上抵消了持續(xù)增長的全球原油庫存以及原油需求增幅不確定等利空因素對(duì)油價(jià)形成的壓制作用。
今年龐大的全球原油庫存仍將不斷累積，油價(jià)預(yù)計(jì)將維持在現(xiàn)有水平附近。EIA預(yù)計(jì)，今年布倫特的原油均價(jià)為34美元/桶，較上個(gè)月的預(yù)測值低3美元/桶。
EIA預(yù)計(jì)，今明兩年全球原油的日均庫存量將分別增加160萬桶和60萬桶，兩者均高于上個(gè)月的預(yù)測值。高企的原油庫存以及緩慢的市場再平衡將導(dǎo)致2017年全球原油價(jià)格回升力度低于此前的預(yù)期。在本次報(bào)告中，EIA預(yù)計(jì)明年布倫特原油的均價(jià)為40美元/桶，較上個(gè)月的預(yù)測值大幅向下修正10美元/桶。預(yù)計(jì)明年四季度布倫特原油的均價(jià)為45美元/桶，這主要是因?yàn)閷脮r(shí)原油市場將變得相對(duì)平衡，此后潛在的庫存量開始下降。
EIA預(yù)計(jì)，今明兩年WTI原油的均價(jià)將與布倫特價(jià)格相一致。對(duì)于今明兩年WTI與布倫特價(jià)格的平價(jià)預(yù)測是基于在美國墨西哥灣煉油市場中兩種原油相互競爭的假設(shè)，這是因?yàn)閮烧叩膬r(jià)差剛好等同于將原油從各自的定價(jià)市場運(yùn)輸至煉油市場的運(yùn)費(fèi)的差別。
在油價(jià)的預(yù)測體系當(dāng)中，持續(xù)累積的高庫存成為的不確定性因素，這是因?yàn)槿蛟蛢?chǔ)存的容量能否吸收不斷累積的庫存量仍是個(gè)未知數(shù)。如果全球原油庫容變得緊張，那么儲(chǔ)存成本就會(huì)上升并促使邊際存儲(chǔ)方式變得更加昂貴，比如原油油輪的浮動(dòng)庫存。存儲(chǔ)成本越高，近月合約價(jià)格就越低。額外的不確定性源于全球經(jīng)濟(jì)增長的步伐以及由此帶動(dòng)的原油消費(fèi)增量，同時(shí)，原油生產(chǎn)商在面對(duì)低油價(jià)時(shí)做出的反應(yīng)也使得油價(jià)面臨一定的不確定性。
現(xiàn)有的期貨和期權(quán)合約價(jià)值預(yù)示著未來油價(jià)存在很大的不確定性。截至2016年3月3日的前5天時(shí)間，2016年6月到期的WTI期貨平均價(jià)格為37美元/桶，其隱含波動(dòng)率為50%。在95%的置信區(qū)間下，WTI原油在明年6月的月均價(jià)下限和上限分別為24美元/桶和58美元/桶。隨著時(shí)間的推移，在95%的置信區(qū)間下價(jià)格預(yù)期的變動(dòng)幅度將持續(xù)擴(kuò)大，對(duì)于2016年12月份合約而言，其均價(jià)下限和上限分別為20美元/桶和81美元/桶。去年的這個(gè)時(shí)候，WTI的2015年6月到期的合約平均價(jià)格為54美元/桶，隱含波動(dòng)率為46%，其95%的置信區(qū)間下沿和上沿分別是36美元/桶和80美元/桶。
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