18周狂增67臺鉆機：顛覆市場并非不可能
2016年8月30日 來源：防爆云平臺--防爆產(chǎn)業(yè)鏈一站式O2O服務平臺 防爆電氣、防爆電機、防爆通訊、防爆空調(diào) 瀏覽 2100 次 評論 0 次
根據(jù)過去3個月的美國石油鉆機數(shù)狂增情況，從當前美國國內(nèi)進行重點勘探開發(fā)的(以其資本投入規(guī)模和在其運營端總資本投入的比例)油氣資產(chǎn)來看，美國德州二疊紀盆地(Permian Basin)的油氣資產(chǎn)，尤其是Spraberry/Wolfcamp 層位是當前美國油氣資本市場主要資本投入目標。這主要是因為二疊紀的Spraberry和Wolfcamp儲層的核心部分是當前美國所有頁巖油產(chǎn)區(qū)中產(chǎn)量，終采收率，單位油氣成本，也就是說：回報率的頁巖油儲層,一般被稱為頁巖油資產(chǎn)的核心中的核心(core of the core)。在低油價下，油氣公司只有優(yōu)先開采其核心資產(chǎn)，才能夠產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流以承擔集團公司層面的各項開支，現(xiàn)金利息支出以及運營端資本支出。
在今年4月份油價突破45美金后，油氣君接連發(fā)布了兩篇文章，警告隨著油價的回升，頁巖公司將獲得一年前錯失的套期保值機會(通俗地說，就是采用相對固定的價格賣出未來的油氣產(chǎn)量)從而保證穩(wěn)定的現(xiàn)金流以及進行有針對性的預算增加。隨著油價自4月底一路突破45美金/桶，大量的頁巖油公司成功進行了套期保值交易，雖然油價一度自50美金上方回落至40美金后近期再度接近50美金區(qū)間，獲得了套期保值的頁巖公司，特別是成本的二疊紀盆地的頁巖油公司，用過去18周狂增67臺鉆機向全球昭示自己正卷土重來。
目前為止二疊紀從點開始到這周五已經(jīng)增加67臺鉆機。那么這些鉆機如果按照當前鉆機效率以及對完成鉆井作業(yè)的水平井進行水力壓裂作業(yè)并且投產(chǎn)的話，到底能夠形成多少產(chǎn)量呢?油氣君以Permian核心區(qū)第一大頁巖油商先鋒石油公司(Pioneer Natural Resources，NYSE：PXD) 為例，來個各位投資者做個估算。
油氣君以下的估算基于目前二疊紀的主要頁巖油井設計方案，通俗地說：~9000英尺水平段長度，同時水力壓裂采用大加砂量設計。
按照當前的鉆機作業(yè)效率，完成一口9000英尺水平段(約3000米)的頁巖油井，鉆機的平均利用時間(含moving in,drilling, moving out)約20-23天，為了簡化過程，油氣君在此取22天。也就是說一臺鉆機在一個月的時間內(nèi)，可以完成約1.4口井(30除以22)。那么二疊紀盆地增加的這67臺鉆機理論上就可以完成約94口井。
那一口井能夠產(chǎn)多少油呢?油氣君繼續(xù)拿先鋒石油公司做例子。下圖是先鋒石油公司的Spraberry/Wolfcamp儲層當前的頁巖油產(chǎn)量衰減特性曲線(大家看不懂沒關系，搞不懂油/氣比例和原油產(chǎn)量實際在油/氣二相流的占比也沒有關系)，油氣君將其中的數(shù)據(jù)進行換算，然后用通俗的白話講給大家就是：粗略平均下來，一口9000英尺的頁巖油水平井能夠在投產(chǎn)的第一個月貢獻約1300桶/日左右的原油。
那么在每月新增94 口新井，且這些新井全部都來自于Spraberry/Wolfcamp儲層的情況下，理論上如果全部投產(chǎn)而不成為庫存井 (Drilled but Uncompleted, DUC) 的話，每個月能夠形成約12.2萬桶/日的新增原油供應，按照當前二疊紀頁巖油的衰減特性進行計算的話，半年約可形成超過50萬桶/日新增供應。而今年初美國原油衰減快階段的衰減速度約為半年接近50萬桶/日左右(油氣君注：按照EIA的外推法所估算的美國原油產(chǎn)量過去兩個月平均月化衰減不足2萬桶/日)。從這個計算中，大家可以看到，僅Spraberry/Wolfcamp儲層，在過去3個月均價47美金/桶的WTI油價環(huán)境下，理論上就能夠?qū)⒚绹凸p速度從半年50萬桶/日轉(zhuǎn)為產(chǎn)量增長。
就目前這個情況看，油氣君認為，如果油價真的重回50美金上方且能夠維持一段時間，理論上，美國原油產(chǎn)量的衰減趨勢被徹底顛覆并不是不可能。
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